StoneX วิเคราะห์
Kitco News รายงานว่า การที่รัฐบาลกลาง สหรัฐฯ (U.S. Federal government) ต้อง ปิดหน่วยงาน (shutting down) เป็นครั้งที่ห้าในรอบ 30 ปี ทำให้เกิดความจำเป็นต้องทบทวนถึงสาเหตุและผลกระทบของการ ปิดหน่วยงานในอดีตที่มีต่อตลาดการเงินหลัก ๆ โดยเฉพาะ ทองคำและตลาด พันธบัตรรัฐบาล ตามการวิเคราะห์ของ โรนา โอ’คอนเนลล์ (Rhona O’Connell) หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ตลาด ภูมิภาคยุโรป ตะวันออกกลาง และเอเชีย ของ StoneX
ต้นเหตุความขัดแย้ง: เงินอุดหนุนสุขภาพและโอกาสเลิกจ้างถาวร
โอ’คอนเนลล์ ระบุว่า การ ปิดหน่วยงาน ในครั้งนี้ “ไม่ใช่ปัญหา เพดานหนี้ (debt ceiling)” แต่เป็นทางตันทางการเมืองที่หมุนรอบประเด็นของ กระทรวงสาธารณสุขและบริการมนุษย์ (Health & Human Services) ซึ่งจะส่งผลให้หน่วยงานของรัฐบาลมากถึง 12 แห่ง สูญเสียเงินทุน
ขณะที่ ทำเนียบขาว (White House) และพรรครีพับลิกัน (Republicans) สนับสนุน มติคงค้างงบประมาณ (continuing resolution) เพื่อให้คลังเปิดทำการไปจนถึงวันที่ 21 พฤศจิกายน แต่พรรคเดโมแครต (Democrats) ต้องการข้อตกลงที่จะทำให้เงินอุดหนุนประกันสุขภาพมีผลบังคับใช้อย่างถาวร
สิ่งที่ดึงดูดความสนใจหลักในครั้งนี้คือ การพิจารณา การเลิกจ้างถาวร (permanent lay-offs) กับพนักงานของหน่วยงานรัฐบาลกลางบางส่วน แทนการสั่งพักงานโดยไม่ได้รับค่าจ้าง (suspended) ซึ่งเป็นผลสืบเนื่องจากความต้องการลดระดับเงินเดือนของพนักงานภาครัฐของ สำนักงานจัดการและงบประมาณ (Office of Management and Budget)
นอกจากนี้ การ ปิดหน่วยงาน ของ สำนักงานสถิติแรงงาน (Bureau of Labor Statistics) จะทำให้การรายงาน ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-Farm numbers) ของเดือนนี้ต้องล่าช้าออกไป
บทเรียนจากประวัติศาสตร์: ตลาดตอบสนองแตกต่างกัน
โอ’คอนเนลล์ ได้วิเคราะห์ผลการดำเนินงานของ ทองคำ, อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (Treasury yields) 2 ปี, ดัชนี S&P 500, และ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ (U.S. dollar index) ตลอดช่วงการ ปิดหน่วยงานรัฐบาล สี่ครั้งล่าสุด:
สมัยประธานาธิบดี คลินตัน (Clinton) (5 และ 21 วัน): เกิดจากการที่ คลินตัน ปฏิเสธร่างกฎหมายลดการใช้จ่ายของ พรรครีพับลิกัน โดยในการ ปิดหน่วยงาน 5 วัน แรก ทองคำ มีประสิทธิภาพด้อยกว่าดัชนี S&P เพียง 1% ขณะที่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ระยะสั้นมีการ เทขาย (sold off) แต่กำไรของตลาดหุ้นแซงหน้า ทองคำ ทันทีหลังจากที่การ ปิดหน่วยงาน สิ้นสุดลง
สมัยประธานาธิบดี โอบามา (Obama) (16 วัน): พรรครีพับลิกัน ปิดหน่วยงานรัฐบาล เพื่อชะลอการให้เงินทุนแก่ กฎหมายว่าด้วยการดูแลสุขภาพในราคาที่สามารถจ่ายได้ (Affordable Care Act) ปฏิกิริยาของตลาดค่อนข้างซบเซา โดย ทองคำ, ดอลลาร์, และ S&P ทรงตัวอย่างเป็นธรรม ในขณะที่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 2 ปี พุ่งสูงขึ้นในช่วงต้น
สมัยประธานาธิบดี ทรัมป์ (Trump) (35 วัน – ยาวนานที่สุด): มีสาเหตุมาจากคำขอเงิน 5.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับการสร้าง กำแพงชายแดนเม็กซิโก (The Mexican Wall) ในกรณีนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 2 ปี และ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลง อย่างช้า ๆ และสม่ำเสมอ ในขณะที่ ทองคำ และดัชนี S&P 500 ปรับตัวสูงขึ้น โดย S&P 500 ทำกำไรได้มากกว่า ทองคำ อย่างมีนัยสำคัญ
ปฏิกิริยาเริ่มต้นของตลาดปัจจุบัน
ปฏิกิริยาเริ่มต้นของตลาดต่อการ ปิดหน่วยงานรัฐบาล ครั้งล่าสุด พบว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 2 ปี ลดลงถึง 2% หลังตลาดอเมริกาเหนือเปิดทำการไม่นาน และลดลง 1.4% ในแผนภูมิรายวัน ขณะเดียวกัน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงประมาณ 0.2% และ ราคาทองคำในตลาดจร (spot gold) เพิ่มขึ้นประมาณ 0.2% ส่วนดัชนี S&P 500 ปัจจุบันเพิ่มขึ้นเกือบ 0.4% ในการซื้อขายของวัน
IMCT NEWS 02-10-2025