ท่ามกลางกังวลหนี้การคลังสหรัฐฯ–ยุโรป
Bloomberg รายงานว่า จีน ทุบสถิติการเสนอซื้อพันธบัตรทั่วโลก มูลค่ารวมพุ่งกว่า 2.34 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
ประเทศจีนประสบความสำเร็จในการระดมทุนรวม 8.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จากการเข้าถึงตลาดพันธบัตรทั้งสกุลเงินดอลลาร์และยูโรในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยมูลค่าการเสนอซื้อพันธบัตรทั้งสองรายการรวมกันแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่อย่างน้อย 234 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
ความกระตือรือร้นครั้งใหม่สำหรับสินทรัพย์จีนนี้เริ่มได้รับแรงขับเคลื่อนตั้งแต่เดือนเมษายน เมื่อตลาดหุ้นของประเทศเริ่มต้นการฟื้นตัวอย่างน่าประหลาดใจจากความตึงเครียดทางการค้าที่ผ่อนคลายลงและนโยบายที่สนับสนุนการเติบโต เช่น การแสวงหาการพึ่งพาตนเองทางเทคโนโลยี (technological self-reliance)
ปัจจุบัน ธนาคารกลาง, กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ และบริษัทประกันภัยทั่วโลกต่างเสนอซื้อตราสารหนี้ระหว่างประเทศของจีน อย่างไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน การเปลี่ยนแปลงของบรรยากาศการลงทุนนี้ชัดเจนขึ้นเมื่อจีน สามารถระดมทุนรวม 8.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯได้อย่างง่ายดายจากการเข้าถึงตลาดพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์และยูโรในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา
มูลค่าการเสนอซื้อพันธบัตรทั้งสองรายการรวมกันแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่อย่างน้อย 234 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (US) ความต้องการที่แข็งแกร่งของนักลงทุนส่งผลให้จีน (China) สามารถกู้ยืมสกุลเงินดอลลาร์ด้วยต้นทุนที่เทียบเท่ากับ สหรัฐฯ (US) ตามมาด้วยความต้องการที่สูงอย่างไม่เคยมีมาก่อนสำหรับพันธบัตรสกุลเงินเดียวที่เสนอขาย
การเสนอขายตราสารหนี้ทั่วโลกของจีน ยังดึงดูดความสนใจในช่วงเวลาที่ความกังวลเกี่ยวกับปัญหาทางการคลัง ที่รุมเร้าประเทศพัฒนาแล้ว ตั้งแต่สหรัฐฯ ไปจนถึงฝรั่งเศสเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
นายซามูเอล เซ (Samuel Tse) นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ DBS Bank กล่าวว่า “เราเห็นการโยกย้ายเงินทุนที่ชัดเจนจากตลาดพัฒนาแล้วแบบดั้งเดิมไปยังตลาดเกิดใหม่ เนื่องจากอัตราส่วนหนี้สินของรัฐบาลในสหรัฐฯ ฝรั่งเศส , ญี่ปุ่นและสหราชอาณาจักรยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง เอเชียกำลังได้รับประโยชน์จากแนวโน้มนี้ และจีน อยู่ในลำดับต้น ๆ ของรายการนักลงทุน”
รายละเอียดการเสนอขายและกลยุทธ์ด้านราคา
กระทรวงการคลังจีน ได้จำหน่ายพันธบัตรสกุลเงินยูโร มูลค่า 4 พันล้านยูโร (ประมาณ 4.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) เมื่อวันอังคาร โดยมีคำสั่งซื้อสูงถึง 25 เท่าของขนาดการออก ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดสำหรับการเสนอขายพันธบัตรประเภทนี้ของประเทศ ก่อนหน้านั้น จีนประสบความสำเร็จในการขายพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์มูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯเมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน ซึ่งได้รับความต้องการเกือบ 30 เท่า
ความต้องการที่แข็งแกร่งนี้ทำให้จีน สามารถกำหนดราคาพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์ที่มีอายุสั้นกว่าให้สอดคล้องกับ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ทั้งที่สหรัฐฯ มีอันดับความน่าเชื่อถือที่สูงกว่าและมีบทบาทที่ใหญ่กว่ามากในระบบการเงินโลก
สำหรับพันธบัตรสกุลเงินยูโรนั้น พันธบัตรอายุสี่ปีถูกกำหนดราคาสูงกว่าอัตรา mid-swap rate ห้า basis points ในขณะที่ส่วนอายุเจ็ดปีสิ้นสุดที่สูงกว่า 13 basis points อัตราเบี้ยประกันความเสี่ยง ทั้งสองรายการนี้ต่ำกว่าพันธบัตรสกุลเงินยูโรเดิมของจีนเล็กน้อย และสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี ที่เทียบเคียงได้ประมาณ 20 basis points ในขณะกำหนดราคา
นางลินน์ ซง (Lynn Song) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ภูมิภาค Greater China ของ ING Bank กล่าวว่า สินทรัพย์ของจีนยังคง มีน้ำหนักการลงทุนต่ำกว่าความเป็นจริง เมื่อเทียบกับความสำคัญในเศรษฐกิจโลก “พอร์ตโฟลิโอการลงทุนระหว่างประเทศที่แท้จริงซึ่งมีเป้าหมายเพื่อให้มีการนำเสนอระดับโลกที่เหมาะสม ควรมีการลงทุนในสินทรัพย์จีนอยู่เสมอ”
ตามรายงานของกระทรวงการคลังจีน นักลงทุนยุโรปเข้าซื้อตราสารหนี้สกุลเงินยูโรล่าสุดของจีนถึง 51% โดย 35% ถูกซื้อโดยนักลงทุนในเอเชีย
นายคีธ เฉิง (Keith Cheung) หัวหน้าฝ่าย debt syndicate ภูมิภาค Greater China และ North Asia ของ Standard Chartered Plc ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้จัดจำหน่ายพันธบัตรทั้งสองรายการ กล่าวว่า ความสำเร็จในการขายพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์ของจีนได้ขับเคลื่อนแรงผลักดันที่แข็งแกร่งสำหรับการออกพันธบัตรสกุลเงินยูโร “นักลงทุนทั่วโลกกำลังมองหาการกระจายความเสี่ยงอย่างกระตือรือร้น แต่พันธบัตรรัฐบาลเอเชียคุณภาพสูงที่ออกในสกุลเงินยูโรยังคงหายาก”
ความสำเร็จในการขายตราสารหนี้ของจีน (China) ได้เพิ่มความน่าดึงดูดของสินทรัพย์ของประเทศ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่น่าประทับใจในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ท่ามกลางการเทขายหุ้นเทคโนโลยีทั่วโลกและความผันผวนของหนี้สินประเทศพัฒนาแล้ว
นายแครี่ เหยียง (Cary Yeung) หัวหน้าฝ่าย ตราสารหนี้ภูมิภาค Greater China ของ Pictet Asset Management กล่าวว่า “นับตั้งแต่การปรับเปลี่ยนนโยบายในไตรมาสที่ 3 ปี 2024 เศรษฐกิจจีนได้แสดงสัญญาณของการมีเสถียรภาพเพิ่มขึ้น และแสดงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่งท่ามกลางข้อพิพาทด้านภาษีที่ดำเนินอยู่กับสหรัฐฯ ในปีนี้ ผลที่ได้คือนักลงทุนต่างชาติมีมุมมองที่เป็นบวกต่อสินทรัพย์จีน มากขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า”
—
IMCT NEWS 20-11-2025